一、顾家家居19.97亿定增获批，控股股东全额认购，副总裁同期减持

7月16日，顾家家居收到证监会批复，同意公司向特定对象发行股票的注册申请。本次定增募集资金总额不超过19.97亿元，发行对象为控股股东盈峰集团，全额以现金认购。发行完成后，盈峰集团实控人何剑锋通过盈峰睿和投资及本次发行合计控制顾家股份比例从29.42%提升至37.39%。

募集资金拟用于家居产品生产线智能化技改、功能铁架生产线扩建、智能家居产品研发、AI及零售数字化转型、品牌建设数字化提升以及补充流动资金，其中10亿元用于补流。

与此同时，顾家家居副总裁欧亚非在6月签署补充协议前后减持套现1615万元。欧亚非是美的系旧将，随盈峰入主后进入顾家管理层。控股股东加仓近20亿，核心高管却在低位套现，两者反向而行。

盈峰2024年以88.8亿收购顾家29.42%股份，其中50.41亿来自银行贷款，占比56.77%。今年7月，盈峰集团再发6亿元中期票据，用于偿还并购贷款。顾家股价从2月的37.59元跌至7月6日的21.23元，累计跌幅43.52%，对应市值蒸发超百亿。

快评： 控股股东拿20亿加仓，副总裁拿1600万离场，两个动作摆在一起，市场自然会问谁看对了。盈峰的钱大部分是借的，利息压力摆在那里，定增补流10亿多少能缓解一部分。但股价比收购价跌了三成多，这笔账目前还是浮亏。

二、皮阿诺3.95亿定增改由控股股东兜底，上半年扣非预亏超3200万

7月24日，皮阿诺发布公告，调整2025年度定增方案：终止与青岛初芯共创科技有限公司签署的股份认购协议，改由控股股东杭州初芯微科技合伙企业以现金方式全额认购，募资总额不超过3.95亿元，全部用于补充流动资金及偿还银行贷款。

最关键的变化在定价机制。原方案以董事会决议日为定价基准日，锁价11.43元/股；调整后改为发行期首日，发行价格不低于前20个交易日均价的80%。

初芯微2025年12月5日成立，主营业务为投资活动，除持有皮阿诺股份外无其他对外投资。实控人尹佳音通过初芯微控制皮阿诺，去年12月分两次从原实控人马礼斌和珠海鸿禄手中协议受让合计16.78%股份，成为控股股东。

皮阿诺7月14日披露业绩预告，预计上半年归母净利润亏损386万至579万元，扣非净利润亏损3236万至3429万元，亏损同比扩大。2026年一季度营收8264万元，归母净利润-1114万元。公司称主营业务收入持续下滑，综合毛利率同比下降，靠出售天津子公司部分资产实现了一次性处置收益。

快评： 控股股东全额认购定增，至少说明大股东愿意掏钱兜底。但初芯微去年12月才成立，成立即控股上市公司，现在又要掏3.95亿认购定增，钱从哪来、为什么换认购主体、定价机制为什么从锁价改成询价，公告没说透。

三、26家家居上市公司半年报横评：近六成亏损，全行业"做减法"

截至7月中旬，覆盖定制家居、软体成品、家居卖场、卫浴、地板、瓷砖及建材配套的26家A股家居上市公司集中披露半年度业绩预告。据今日家居统计，仅10家实现扣非后盈利，其余16家亏损或净利润大幅下滑，亏损面接近六成，算上利润暴跌的企业，超八成承压。

定制家居是亏损面最广的板块。欧派扣非净利润预计同比下滑55%至65%，索菲亚下滑66%至77%，志邦上市以来首次中报大额亏损，金牌和好莱客由盈转亏。软体家具6家中5家承压，曲美亏损同比扩大，ST喜临门由盈转亏，梦百合净利降幅93%至100%，仅中源家居扣非亏损大幅收窄。卫浴板块两极分化，箭牌和瑞尔特转亏，蒙娜丽莎扭亏。地板赛道无一幸免。

面对压力，全行业不约而同开启收缩。清理非核心业务、注销零营收子公司、提前终止跨界布局成为常见操作。部分企业出售闲置厂房回笼资金，但闲置低效资产面临流拍，优质产能才有买家接手。

快评： 26家里只有10家扣非赚钱，这个比例比去年更差。差异不在规模大小，在动作快慢——谁先收缩低毛利工程、谁先剥离拖累项，谁就先缓过来。做减法这件事，去年是选择题，今年是必答题。

四、以旧换新政策扩围：北京新增10类智能家居，甘肃新增7类

7月23日，北京市商务局发布公告，在原有家电以旧换新补贴基础上新增10类智能家居产品，包括智能门锁、智能摄像头、智能扫地机（含洗地机、吸尘器）、智能马桶（含智能马桶盖）、数码相机（含运动相机）、智能耳机、全屋智能主机（含智慧家庭服务器、智能网关）、智能床（含智能床垫）、智能电动轮椅、具身智能机器人（含陪伴类机器人、机器狗、外骨骼机器人、养老照护机器人）。

补贴标准为扣除各环节优惠后最终销售价格的15%，每人每类可补贴1件，每件不超过1500元，采用"立减补贴"模式，通过"京通"移动端领用资格券码。

7月26日，甘肃省跟进扩围，新增智能吸油烟机、智能燃气灶（含集成灶）、智能饮水净水机、智能门锁、智能马桶、智能清洁机器人、数码相机共7大类，补贴标准同为15%，每件不超过1500元，7月31日起实施。

商务部数据显示，2025年以旧换新相关商品销售额超2.6万亿元，惠及超3.6亿人次，其中家装厨卫"焕新"超1.2亿件。

快评： 智能床、智能马桶、智能门锁都进了补贴名单，对家居企业是直接利好。但去年以旧换新已经集中释放了一波需求，形成高基数，今年补贴品类虽然在扩，终端客流能不能跟上还是问号。政策给了梯子，但梯子得有人爬。

五、欧派两年减员6164人，关店807家

欧派家居致全体员工的内部信7月初流出后，更多经营数据被媒体起底。截至2023年末、2024年末、2025年末，欧派在职员工总数分别为24044人、20582人、17880人，两年净减少6164人，降幅超25%。人员收缩集中在生产和行政端，其中生产岗减员超5400人。

门店方面，2025年净关468家，2026年一季度再减339家，合计关店807家。有在职员工透露，裁员赔偿方案为0.8至0.85N（低于法定"N"标准），不同意则安排待岗，只拿底薪，班车、宿舍、饭补等生活保障随之取消。

业绩层面，欧派2023年营收曾达227.8亿元的历史峰值，2025年降至172.32亿元，两年减少超50亿。2026年一季度营收26.53亿元，同比大跌23.03%，归母净利润1.55亿元，同比减少49.73%，现金流由正转负至-3.64亿元。半年报预告归母净利润4.07亿至5.09亿元，同比下降50%至60%。

同时，山东聊城两家欧派门店同一经销商失联，涉及40余户业主、约200万元，施工未完成门店已转让或关闭。

快评： 两年裁掉六千多人、关掉八百多家店，这个收缩力度在A股家居企业里排在前面。内部信写"断臂求生"，财报数据证实了"断"的程度。补偿方案低于法定标准、经销商失联跑路，这些事说明断臂的过程并不体面。欧派账上还有200亿现金，不是没钱，是选择怎么花的问题。